年的亚洲金融风暴对整个亚洲的金融体系产生了深远的影响，那么索罗斯到底是如何操纵外汇市场PK多国央行而导致亚洲金融风暴？

为了能更好地理解亚洲金融风暴的事件，我们首先要了解几个概念：

（1）汇率：又称外汇利率，是指1单位的外币等价于多少本国的本币，或者说是用一国货币表示的另一国货币的价格。

举个例子：如1美元的价格是25泰铢。通俗易懂的讲，同样一个汉堡在美国价格是1美元，而在泰国价格是25泰铢，即1美元和25泰铢等价。

（2）汇率制度：包括固定汇率和浮动汇率制度。

固定汇率：即本国货币比价外国货币的汇率基本保持不变。第二次世界大战后到70年代初以美元为中心的国际货币体系，都实行固定汇率制。即其他货币与美元保持一定的比率，美元涨其他货币也涨，美元跌其他货币也跌，基本保持汇率不变。

浮动汇率：即汇率是随外汇市场供需条件浮动的，而非固定的；一旦汇率浮动超过规定的幅度，货币当局就会进入市场买卖外汇，维持汇率的合理区间和相对稳定。

（3）投机套利原理：所谓的套利（arbitrage）就是当投机者发现同一资产在市场1的价格与市场2的价格不一样时，就会在低价市场买入资产，在高价市场卖出资产，待资产价格回归平均值而获利。

做空或卖空套利：当投机者认为某一资产未来价格会下跌时，投机者会先从机构手中借入该资产，在市场上先卖掉变现，待该资产价格下跌时，低价买回该资产还给机构，赚取价差，不花自己一分钱不承担风险而空手套白狼。

举个例子：

比如，我很喜欢吃楼下早餐店卖的烧饼，烧饼平时卖2元一个，因为新冠疫情客流量变少，我预计2天后烧饼会降价销售，我就可以先跟店老板借个烧饼，先2元一个在市场上卖掉变现元，2天后烧饼降价促销1元一个，我就可以用元买回个烧饼还给店老板，一来一回套利元。

了解这几个概念后，我们回到正题：

自二战以后，通过布雷斯顿体系，美元一举成为了世界货币，加之石油交易采用美元交易更加巩固其国际货币地位。所以当时很多国家都采用固定汇率与美元保持兑换比率即钉住汇率制度，以保持货币稳定。当时的东南亚各国基本都采用固定汇率，泰国当时也采用固定汇率制度，与美元挂钩，美元升值泰铢升值，美元贬值泰铢贬值。

美国等西方发达国家随着经济的发展，逐渐将费人力的劳动密集型产业转移到人力成本低的东南亚国家，东南亚国家也因此受益，外国的投资者纷纷将资本投入东南亚，东南亚国家经济快速发展膨胀，相继诞生了“亚洲四小龙”，“亚洲四小虎”。泰国是其中比较典型的一个。经济发展太快也未必是好事，货币升值背后需要有本国综合国力的支撑，泰国当时本身的经济实力和财政水平与当时的发展阶段并不匹配，也就产生了经济泡沫。美国的金融大鳄索罗斯也是盯上这个泡沫做了投机操作而大捞了一笔。

年，擅长制造泡沫然后戳破泡沫进行投机的索罗斯盯上了泰铢。索罗斯认为泰铢马上会贬值，就筹谋并组织了一波做空泰铢的操作。（年索罗斯及其国际财团曾成功做空英镑获利10亿美金）

首先第一阶段，索罗斯的量子基金公司联合国际游资财团在国际外汇市场进行拆借筹资（借钱），再通过抵押债券向泰国银行借入大量泰铢。根据他们的分析计算，泰国央行的外汇储备是不够维持泰铢固定汇率的。

第二阶段，在特定时机，索罗斯在外汇市场大量抛售泰铢，兑换成美元，大量抛售引发泰铢贬值美元升值。通过这种方式给泰国央行施压，泰国央行为了维持泰铢与美元之间的固定汇率，不得不从外汇储备中抛售相应数量的美元，买入泰铢以维持泰铢不贬值。

背后支撑泰国外汇储备的是全亚洲最强央行之一的新加坡央行，所以索罗斯在年2月，首先发动了试探性进攻，试探性抛售泰铢后，泰国央行果然快速反击，在市场上回购相应数量泰铢稳定汇率。在之后的几个月，索罗斯及其财团一方面继续拆借筹资并大量抛售泰铢换成美元，另一方面在市场上煽动泰铢下跌的舆论，通过“羊群效应”吸引全世界的流动资本入局，加速做空泰铢。

泰国央行通过不断提升利率利息，吸引外资买入泰铢并提升拆借筹资的成本，以期望阻止索罗斯及其财团的进攻，但做空资本过于强大，新加坡央行先前投入的亿美元已抛售殆尽，庞大的外汇储备即将耗尽。

结果，一直承诺泰铢永远不会大规模贬值的泰国央行被迫宣布实行“浮动汇率制”，泰铢大幅贬值，从之前固定汇率的1:25，一路跌到1:40。

第三阶段，泰铢暴跌，索罗斯及其财团用少量的美元就兑换回开始借入的大量泰铢，最后将泰铢归还给泰国银行。通过做空泰铢，索罗斯套利约40亿美金，泰国的股市一落千丈，泰国人民积累多年的财富也被洗劫一空。

随后索罗斯并没有停手，而是利用同样的手段把枪口指向其他东南亚国家。其他国家与泰国类似，存在金融系统不完善，外汇储备不足等问题，不久之后，菲律宾、印尼等国家和地区都宣布改为浮动汇率制，股市金融市场急转直下，彻底演变为亚洲的金融风暴。

随后索罗斯也盯上了韩国和中国香港。韩国最终因为向国际货币基金组织（IMF）请求资金援助而逃过一劫，但也损失惨重，且与IMF达成了一系列协定（也可以说是妥协），这对韩国的经济发展有着深远影响。为了铭记这次金融之耻，韩国拍摄了电影《国家破产之日》。

中国香港当时的港币也是钉住美元，港币随着美元涨跌；香港因为看到了泰国的前车之鉴，早有准备。索罗斯及其财团先后多次攻击香港市场，与之前一贯的做法相同，首先囤积大量港币，之后大规模集中抛售，使得港币汇率受到严重的冲击，迫使香港金融管理局一边买入国际炒家抛售的货币，一边提升市场利率，以此来提高拆借港币的成本，利用高昂的拆借成本击退国际炒家，香港暂时稳住了汇率，但是升高的利率对香港股市造成了严重打击。

索罗斯看到香港股市下跌，开始了第二套方案，同时做空香港股票和期货市场。也就是说，股票越跌，索罗斯就越盈利。年8月初，索罗斯及其财团对中国香港市场发动最后一轮进攻，冲击港币，散播不实谣言，打压股市。在香港市场快坚持不住之时，为了保住香港几十年辛苦发展的果实，中国政府宣布支持香港的救市行动，支持出手干预。要知道当时的中国外汇储备相当雄厚，结果可想而知，终局之战索罗斯败北，从东南亚开始的一路“货币之战”中止在中国香港。

这就是整个事件的始末。危机之后各国也完善了自己的外汇制度、货币制度和金融系统，此次危机对全球的金融市场也产生了深远影响。

翻翻旧本：

散户投资者vs机构投资者

投资分析师需要知道的行业研究逻辑框架